IT之家 9 月 29 日消息，根据路透社获取的 Anthropic IPO 招股书文件，该公司正押注于一个判断：人工智能对全球经济的变革程度，将超越工业化、电力普及和互联网。
然而，实现这一愿景的成本极为高昂。招股书显示，Anthropic 在 2025 年的净亏损达 420 亿美元（约合 2,822.18 亿元人民币）；公司还计划在未来一年投入 5,180 亿美元（约合 3.48 万亿元人民币），用于云服务、算力及相关基础设施。
这份招股书详细披露了公司过去一年的高速扩张，同时亏损也显著扩大。文件显示，2025 年公司营收增长 12 倍，接近 46 亿美元（约合 309.1 亿元人民币）；即便如此，若剔除此前多轮融资产生的负债减值，经营亏损仍超过 80 亿美元（约合 537.56 亿元人民币）。
此次公开上市后，Anthropic 的估值有望突破 2 万亿美元（约合 13.44 万亿元人民币）。这家成立仅五年的 AI 初创实验室，凭借快速崛起，其上市也将成为华尔街为头部 AI 企业（包括竞争对手 OpenAI）定价的重要参考。
在推进上市计划的同时，Anthropic 自身的研究结果也发出警示：自主性不断增强的 AI 模型会出现难以预测、具有潜在危害的行为；在受控测试环境下，模型曾出现破坏代码、协助欺诈和篡改信息等现象。
相关研究报告已公开，引发外界担忧：各企业在争相将强大 AI 系统推向商用之际，应如何管控这些模型。
Anthropic 首席执行官达里奥·阿莫迪（Dario Amodei）呼吁全球 AI 行业放慢新能力的发布速度，以化解安全隐患。然而，为应对 OpenAI 推出 GPT‑6 Astra 后的竞争压力，并在 IPO 前抢占市场，Anthropic 上周仍正式发布了全新的 Opus 5.5 模型。
去年，该 AI 实验室在算力和基础设施上的投入达 73.3 亿美元（约合 492.54 亿元人民币），较 2024 年增长两倍；这笔支出占全年 126.5 亿美元（约合 850.02 亿元人民币）总运营开支的一半以上。
路透社此前援引消息人士称，Anthropic 的上市时间可能推迟至美国 11 月中期选举后。此次上市将使普通公众投资者得以参与 AI 竞赛；此前，该领域的资金主要来自风投机构、主权财富基金和大型科技公司。
Anthropic 的预期估值已是该公司 5 月时 9,650 亿美元（约合 6.48 万亿元人民币）预估估值的两倍以上。
在 420 亿美元（约合 2,822.18 亿元人民币）的净亏损中，约 34 亿美元（约合 228.46 亿元人民币）为会计计提项。这笔金额反映了一批可转换融资工具的估值上调，未来可能转换为公司股份，并非实际经营支出的现金。
招股书显示，去年公司近四分之一的营收来自两家客户。在风险提示章节，公司警告称，许多头部大客户未签署长期锁定合约，存在缩减或停止采购的可能。
截至 12 月 31 日，Anthropic 持有的现金、现金等价物及短期投资合计为 202.8 亿美元（约合 1,362.71 亿元人民币）。
Anthropic 的上市紧随 SpaceX 近期轰动市场的 IPO 之后，马斯克旗下 SpaceX 上市估值达 1.77 万亿美元（约合 11.89 万亿元人民币）。
SpaceX 股票在 6 月 12 日首日挂牌大涨 19%，收盘报 160 美元（约合 1,075 元人民币）；目前股价约 147 美元（约合 987.8 元人民币），仍高于 IPO 发行价 135 美元（约合 907.1 元人民币）。
SpaceX 的股价表现也令投资者重新审慎看待高成长企业的高估值。近期 AI 与芯片板块已出现抛售行情；Anthropic 的 IPO 将进一步考验，在宏大增长预期下，市场对 AI 板块的投资热情能否经受更严格审视。
即便利率居高不下、经济前景不明、估值争议持续，若此次上市顺利，这将成为自 2021 年以来美国 IPO 市场表现最强劲年份中的又一标志性事件。
Anthropic 的主要对手仍是 OpenAI。两家企业在争夺企业客户、招揽顶尖人才及在华盛顿施加行业影响力方面激烈竞争。OpenAI 已于 6 月秘密提交 IPO 申请。据媒体消息，这家 ChatGPT 开发商预计在 2027 年初完成挂牌。Anthropic 的创始团队正是从 OpenAI 出走的研究人员，当时双方在公司治理和 AI 安全理念上出现重大分歧。
与此同时，Anthropic 还需与 SpaceX 旗下的 xAI、谷歌母公司 Alphabet 及 Meta 在 AI 基础设施建设领域竞争。
分析师认为，哪家头部 AI 企业率先上市，将确立整个 AI 行业的估值基准，并吸引已等待多年、希望直接押注 AI 技术的二级市场投资者。
亚马逊和谷歌是 Anthropic 早期两大核心战略合作伙伴。两家企业均已向这家初创公司投入数十亿美元，并提供云基础设施资源，支撑 Claude 系列模型的训练与部署。
Anthropic 及其首席执行官阿莫迪（Dario Amodei）曾因 AI 工具使用问题与白宫产生分歧，导致美国国防部将其列入临时黑名单；不过今年 8 月，一名美国法官否决了国防部的这一禁令。
